BCE não a bordo com Soft não reestruturação, nenhuma reestruturação sem A.C.

Parte desta história: . | BCE não sobre não reestruturação macio, nenhuma reestruturação sem BCEe-mail que eu sei que o BCE tem sido 180's política no passado e não estamos a falar do half-pipe e Val de Isere…think de Maio de 2010 e o fim de semana flip flop sobre a compra de dívida da periferia EZ.  Mas eu acho que desta vez, quando se trata de apoiar a reestruturação macio, é diferente.  O BCE dirigiu por Trichet não é propenso a apenas andam de mãos dadas com soprado Vento político alemão do momento.  Não há novos ventos estão na parte de trás do BCE sloop de Trichet e legado, independência e conveniência.  Trichet é mais tarde esta queda e deixar o BCE profundas em um papel político imposto inábil e adquirido que é incompatível com este exercício hawk.  Olhe para a reputação do Sr. Greenspan para uma catástrofe é agora.  Trichet para ser o riso do You-Tube e internet em 10 anos?  Como único credor da Grécia (parece ter comprado E40-45bln do Governo grego desde maio de 2010 da dívida e pode manter o E80bln em garantia grega grego bancos empréstimos) o BCE não é nenhum grego roll em seu portfólio ou realização de garantias sobre empréstimos que não são marcas que actualmente carrega um valor o prazer.  BCE já totalmente está envolvido em uma política fiscal por causa da ausência de um Governo Federal e será pior se o BCE examina a outra maneira em um evento de crédito, que, seja qual for it é spun como voluntário, será um evento de agências de rating de crédito (como s & p poderia levar a Grécia para o CCC)(, um degrau acima por défautlundi) e, por conseguinte, é inaceitável que um Banco Central independente que o BCE.  Outra indicação de que o orçamento do BCE desempenhar um papel mais é o fato de que o BCE não acrescentou qualquer dívida para a periferia de seu balanço nas semanas - presas em E75bln.  Não é como se mercado grego da dívida não iria ter recebido apoio do BCE, ao final, nem noutro lado Português e irlandesa dos mercados da dívida. Não é uma linha na areia over que foi exposto muito clara da mão Rolando Trichet sobre a dívida da Grécia na Conferência de imprensa de quinta-feira passada.  O BCE irá não sentar em um saco de activos de merda longer lá para e isso significa que assim que eles crescem.  Se as autoridades fiscais não pônei acima mais fundos para fazer face aos compromissos de tough…it de maturação é não um Banco Central problem…okay é quando o banco EZ financiamento capturas mas este mapa pode nunca ser tratado com se o BCE pode frustrar pagar de bond particular insistência Schaueble um preço no plano de resgate (ver now…all pagá-los mais tarde, depois que os bancos teve tempo para reparar balanços e recapitalise).  Outro sinal de que o BCE é inflexível vi hoje na conclusão do Eurogrupo (não programada) reunião extraordinária hoje que Schaueble espera obter sobre a opção de reestruturação soft (voluntária prorrogação dos prazos), mas nenhum particularmente que Trichet.  Bem a reunião terminou sem quaisquer declarações ou informações de imprensa (nenhuma taxa padrão sempre após as reuniões urgentes do Eurogrupo) e com base em fio relata Ministros esperavam a pergunta de todos, pelo menos, uma declaração de consenso geral de apoio a opção de reestruturação soft e deixar os detalhes desta reestruturação reuniões próxima semana antes da Cimeira de Chefes de Estado em 24 de Junho EU quando a Grécia é suposto para ser todos os costurados.Draghi é montado para a defesa de Trichet após Weidmann de Buba parecia a tomar conhecimento do som Manager sobre a reestruturação deste fim de semana.  Francamente, eu vejo Trichet aproximando-se da opção que schaueble.quel, portanto, é um EZ sem o BCE abraçando estendendo numa base voluntária, vencimentos da dívida?  Use o EFSF como uma autoridade orçamental Central, depois de bombeamento em carrega mais capital, garantir a dívida grega por 3 anos como o governo dos Estados Unidos fez com AIG e o GSE.    Eu duvido que mercados vão aceitar uma extensão da dívida voluntária para a Grécia pelos bancos da União Europeia sem a participação do BCE.  Nível de participação não pode ser o suficiente para fazer uma grande diferença em escalas gregas a curto prazo.  No entanto, com a ameaça de um evento de Lehman em esteróides suspendido sobre mercados e BCE-IMF/UE, talvez que o BCE piscando em um segundo tempo.  Independentemente do high stakes poker aqui fazer o que é novo no Congresso dos EUA sobre a redução do défice e o olhar do limite máximo para a dívida como um passeio no parque.  E como eu disse no passado o mercado CDS soberano foi comprometido pelo Comité ISDA concordou com os Ministros das finanças para decidir uma reestruturação voluntária não é um evento de crédito.  Sem a participação do BCE é é um evento de crédito e, em seguida, CD pay…it não é nenhum seguro potencialmente na falta de pagamento da Grécia.  Ainda uma vez com a maior parte da dívida do Governo grego Postado como garantia para o BCE ou a propriedade do BCE em curto-circuito o Governo grego dívida não é uma opção.  A única verdadeira hedge em um evento grego de padrão nas próximas semanas está vendendo euros.David Gilmoremercado Forex Daily News
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